蚂蚁金服 科创板

科创板定位冲突与蚂蚁金服的上市之路

根据修订的《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》，科创板对于金融科技企业上市采取了明确的限制策略。这一规定背景下，蚂蚁金服以“科技公司”的名义申请上市，却因其主营业务——消费贷（规模达1.7万亿）、数字支付（年交易额高达118万亿）等金融业务，与科创板强调的“硬科技”定位存在根本性冲突。

蚂蚁集团在2024年12月19日的声明中明确表示“目前没有上市计划”，这其中隐藏的另一层含义是，在A股上市规则的监管下，他们需要满足至少两年的整改期要求。监管部门提出的整改措施包括资本金充足率的提高、业务的拆分（如支付宝、余额宝等需要独立评估），并且公司治理的问题如法律意识薄弱、合规性不足等也尚未完全解决。这些整改要求对于蚂蚁集团来说，无疑增加了上市的难度。

到了2025年3月，市场传闻四起，称“蚂蚁金服上科创板的规格与规模已定”，并预测其估值可能超过主板。仅仅十天后的3月22日，蚂蚁集团宣布启动“A+H”同步上市计划，拟在上海科创板和香港主板寻求发行。但这里存在一个明显的矛盾点：尽管市场传闻纷纷，蚂蚁金服的实际上市行动仍然受到科创板的制度限制，因为金融科技企业仍被限制登陆科创板，且蚂蚁的主营业务性质未发生根本转变，短期内难以满足板块定位要求。

那么，除了科创板，蚂蚁集团还有其他选择吗？创业板的门槛同样对类金融企业关闭，而主板则需要满足连续三年的盈利等财务指标。目前，关于蚂蚁集团是否符合主板要求尚无公开数据支撑。尽管2025年3月蚂蚁金服有了明确的上市动作，但由于制度性障碍和业务结构的问题，实际推进仍需以业务结构调整和监管的认可为前提。

这场上市之路可谓一波三折。蚂蚁金服需要在制度框架内寻找生存空间，同时也需要审视自身的业务结构是否符合监管要求。未来的路怎么走，还需拭目以待。